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复苏不给力美联储难吹退出集结号

发布时间:2020-03-26 17:54:26 阅读: 来源:验布机厂家

位于华盛顿的美联储大楼以及道琼斯指数今年以来的走势图

对美国经济而言,上半年堪称煎熬。一边面对高油价、高失业率、高负债的“三高”炙烤,一边面对房地产价格走低、消费信心下降、经济增速放缓的“三低”困扰,美国决策者已然陷入调控窘境。

面对下半年,多数分析人士认为随着暂时性因素的影响逐步消失,美国经济将重拾升势,但在就业和房地产市场的逆风之下,美国经济的前进步伐仍面临巨大阻力。由于经济难以尽快“转晴”,美联储在政策调整上并没有太多收缩空间,虽然退出宽松货币政策已被美联储高层提上议事日程,但外界预计其在今年年底之前很难出台具体“退出”措施。

“弱势”复苏将持续

今年上半年美国经济增速明显放缓。一季度经济增速从去年第四季度的3.2%骤然下降至1.9%,经济学家预计二季度经济增速可能在2%-2.5%之间,仍无法达到促进就业增长的正常水平。

美国经济再次走软,部分原因在于上半年油价飙升及食品价格上涨,令作为经济增长“引擎”的居民消费支出增长陷入迟滞。据美国商务部6月27日发布的报告,5月美国消费支出与上月持平,自2010年6月以来首次出现零增长。

在多数经济学家看来,上述不利因素的出现是暂时的,随着影响逐步淡化,下半年美国经济活动料将回升。野村证券美国经济学家大卫·瑞斯勒认为,在消化了日本地震和海啸对制造业的冲击后,汽车生产将反弹,有助于提振下半年的经济增长。

不过,相对于年初的乐观预期,目前市场对今年美国经济增速的期望值已经普遍下降。在6月22日结束的货币政策例会上,美联储已将今年美国经济增速预期从4月份的3.1%-3.3%下调至2.7%-2.9%。

另外,美国经济仍面临着金融危机留下的诸多“地雷”——低迷的房市、负债累累的消费者、尚未完全恢复健康的金融系统……至少到目前为止,上述问题还未得到有效解决。对此,瑞斯勒指出,美国经济面临的“强劲逆风”仍然存在,且总体更多偏向下行风险。

宽松政策难退出

经济复苏的不佳表现,令美联储在是否收紧货币政策上几乎没有太多顾虑。在刚刚结束的货币政策例会上,其已明确表示将继续“在更长一段时间内”保持低利率水平不变。

另外,上半年油价飙升曾一度引发通胀担忧,但如今看来通胀给美国经济带来的负面影响仍然有限。一方面,房地产市场危机远未解除,成为经济再次衰退的威胁。另一方面,疲弱的就业市场对通胀预期形成遏制,只要薪资增速停滞,通胀就难以抬头。就此而言,美联储尚没有尽快收紧货币政策的必要。

据美联储最新预期,年内美国核心通胀水平应在1.5%-1.8%,而最新数据显示5月美国个人消费支出(PCE)年率为1.2%,低于美联储设定的2%的目标水平。瑞斯勒认为,由于经济余量持续存在,美国的基本通胀可能仍然保持温和,预计美联储在2012年底前应不会上调联邦基金目标利率。

美联储将继续购买美债

规模达6000亿美元的第二轮量化宽松政策(QE2)已近尾声,但美联储已承诺,将利用总额2.6万亿美元的证券投资组合所得收益继续买入美国债券。这意味着美联储创造的天量流动性仍将继续留在系统内,未有撤出迹象。

数据显示,在未来12个月,美联储持有的1121亿美元国债将到期。截至6月22日,美联储还持有9144亿美元的抵押担保债券和总额1184亿美元的“两房”债券。包括摩根大通、花旗银行等在内的多家机构已经预计,这批债券中每月料将有100-160亿美元到期。这意味着,若按计划进行再投资,美联储未来12个月每月购入200-250亿美元债券,才能维持现有资产规模。美联储有能力在无需再次开动印钞机的前提下,未来12个月继续购买最多3000亿美元的国债。

美银美林利率策略师阿克瑟尔表示:“从心理角度而言,使市场仍能感觉到美联储的存在至关重要。”

与6000亿美元的QE2政策相比,3000亿美元的债券购买规模并不算小。不过,在分析人士看来,由于市场对美联储的再投资举措已有预期,后续措施带来的影响相比QE2而言已大幅下降。中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英认为,美联储继续投资实际上是维持宽松立场不变,在流动性仍然宽松的背景下,预计美元不会立即反弹。

编者按

目前,全球经济复苏不仅出现了阶段性的减速,而且未来发展方向也难言清晰。虽然“二次探底”的说法过于悲观,但全球经济从金融危机后的恢复阶段迈向扩张阶段,恐怕还有很长的路要走。新兴经济体增长势头强劲,但面临经济过热的风险。发达经济体在经济增长缓慢的同时依旧面临较多挑战,美国经济复苏步履蹒跚、欧元区部分国家的债务危机反复发酵、日本遭遇地震“横祸”……为此,我们组织了系列报道,回顾海外主要经济体上半年的表现,并展望其未来发展,以飨读者。

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