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海航系酒店资产借壳上市启动绿景地产上演融资游戏

发布时间:2021-01-07 20:01:13 阅读: 来源:验布机厂家

分析人士认为,这是一场新旧股东双赢的“借贷游戏”。

第一大股东易主

根据9月29日绿景地产公告披露,该公司将向大股东广州天誉出售其现有的全部房地产资产———花都绿景90%股权、佛山瑞丰66.25%股权、恒大广州80%股权、恒远物业30%股权、广西天誉100%股权、永福美景100%股权及永福绿景100%股权,上述7家公司股权交易价格为3.4亿元,广州天誉以现金支付对价。

与此同时,绿景地产还将向海航置业控股(集团)有限公司(下称“海航置业”)以及海航酒店控股集团有限公司(下称“酒店控股”)发行股份,购买海航酒店管理公司100%股权、城建天誉100%股权以及燕京饭店45%股权。据悉,上述3家公司股权交易价格为15亿元。根据绿景方面透露,拟增发股份1.4亿股,发行价格为10.77元/股,发行完成后,海航置业、海航酒店控股持有绿景地产的股份将达到43.18%,成为第一大股东。而通过上述资产置换,绿景地产将从一家房地产开发公司,变身为一家酒店类上市公司。

奇怪的重组方案

但有业内人士提出,上述重组方案有两个违反常规的地方。

首先,这次重组结束后,虽然绿景地产的第一大股东被海航置业及海航酒店控股所取代,但前任大股东广州天誉所持有的股权依然在手,以重组停盘后开盘当天收盘价计算,市值约5亿元。这显然不符合一般借壳原大股东彻底退出的常规。其次,企业重组通常尽量避免现金交易,是规避企业所得税现行纳税义务的主要手段。然而此次重组方案中,广州天誉以现金购买拟置出股权。众所周知,绿景地产的实际控制人余斌是资本运作高手,但近期受天誉置业(H K .00059)债务问题影响,“余斌系”现金流吃紧。如果以现金方式购买股权,不仅进一步增加资金链压力,还意味着广州天誉需留在上市公司6亿元的货币资金。

事实上,从海航集团决定选择绿景地产借壳的时候开始,上述重组方案已引发业内质疑。济南新联谊会计师事务所有限公司王宁认为,这应该是海航集团和“余斌系”上演的一场“借贷游戏”。2009年,为偿还拖欠雷曼兄弟贷款而引发的偿债危机,余斌控制的香港上市公司天誉置业将间接控制的全资子公司城建天誉100%的股权以11.02亿元的价格转让给海航酒店控股。如今,这块价值不菲的股权在易主海航后又将以重组的名义重新注入老股东麾下的绿景地产。而余斌系则通过这个项目的转让,不仅换取了缓解天誉置业债务危机的贷款,同时还保存了绿景地产现有的股权价值。

后续酒店资产注入可期

海航与“余斌系”实现双赢,海航旗下酒店业务最终将实现借壳上市。

有知情人士向记者透露,现在注入绿景地产的3家酒店企业,并不是海航酒店中最优质的资产。其中,海航国际酒店管理有限公司主要根据委托管理协议受托管理海航集团各业主所属酒店,向受托酒店输出品牌。截至2010年7月31日,该公司总资产仅为3810万元,实现净利润706万元。北京燕京饭店现变身为高端酒店品牌唐拉雅秀酒店,但扩建工程2009年底才完成,去年第四季度才重新开业,导致2009年度经营亏损,预计2010年将继续亏损。三个注入资产中,占最大比例的还是城建天誉。但由于天誉大厦部分物业目前出租率已达88%,其出租能力已近饱和。所以,在目前上市公司中,海航威斯汀酒店是主要收入来源。

“新资产注入后,绿景地产已成为以酒店管理为主的公司。为避免同业竞争,海航置业、海航酒店控股承诺将海航置业、酒店控股及海航置业、酒店控股控制的其他企业的正常经营且可以委托第三方经营的业务委托给酒店管理公司或绿景地产管理。”接近海航酒店控股公司的一位人士透露,适当时机海航将会把上述资产全部注入绿景地产,或通过其他途径对海航置业、酒店控股的其他业务进行调整。

据悉,截至2009年年底,海航酒店控股的资产总额达87.8亿元,目前拥有12家酒店。

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